5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(z作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出hù)个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出)金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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