随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风(fēng)格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市(shì)场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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