4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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