“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据公(gōng)布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近(jìn)期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告(gào)也(yě)显示(shì)出就(jiù)业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在(zài)1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议上(shàng)决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的(de)不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣(chén)唱了(le)反调，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远不应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和(hé)金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国(guó)在(zài)内的(de)其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行小舞去掉所有衣服是什么样子的情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机“闹小舞去掉所有衣服是什么样子的剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数(shù)回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同(tóng)时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上(shàng)行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于(yú)整个事(shì)件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国(guó)内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市场总体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需(xū)求不(bù)行，但(dàn)是其(qí)实(shí)是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国(guó)银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因(yīn)素波(bō)动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们(men)中期(qī)观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外(wài)需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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