金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境(jìng)外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应(yīng)急(jí)结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换通”不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资(zī)金的(de)本息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或(huò)外(wài)币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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