近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国(guó)内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色(sè)终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因(yīn)国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格(gé)局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到(dào)改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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