北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响到(dào)了微软对(duì)其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前(qián)发送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我(wǒ)们(men)没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示(shì)，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目(mù)前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了(le)一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持(chí)续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为活跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们(men)都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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