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串子是什么意思网络，足球串子是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历年初(chū)以来的(de)大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(zhōng)特(tè)估”中“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后续5月(yuè)召开在即的第三(sān)届“一(yī)带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路(lù)”相关(guān)利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(shì)之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈(yíng)利(lì)能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基(jī)本(běn)集中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益(yì)于人民(mín)币升值的(de)宏观趋(qū)势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银行(xíng)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造(zào)船企业(yè)重(zhòng)组整合(hé)和产能(néng)优化之(zhī)下，国内船舶制造(zào)业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重投资人回报，多(duō)家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷(dài)需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投资(zī)的政策基调下，后(hòu)续信(xìn)贷、社(shè)融仍(réng)有(yǒu)望平稳增(zēng)长。此外，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。