A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移(yí)动(dòng)和(hé)茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋势(shì)和产业价(jià)值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市(shì)值一(yī)度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益(yì)于当时基建大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳坐风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数(shù)据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起(qǐ)更是开始(shǐ)对其(qí)王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了(le)离(lí)不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的(de)人(rén)工智能(néng)两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念(niàn)的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示出科风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业(yè)务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在(zài)从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管道运(yùn)营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估(gū)值(zhí)修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)另一个故(gù)事引发(fā)市(shì)场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅(máo)台的上(shàng)市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下(xià)场都不(bù)太(tài)好。本(běn)次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市(shì)公司(sī)，有同(tóng)样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多(duō)家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变化以及(jí)股市(shì)景(jǐng)气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机(jī)”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化(huà)的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国(guó)移(yí)动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更(gèng)加(jiā)重要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公(gōng)司数字化(huà)转型收入对(duì)主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。

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