在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等(děng)对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(gu河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话ó)银(yín)行(xíng)汇编的(de)数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的(de)基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于(yú)商(shāng)业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目(mù)前来(lái)看，这还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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