财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中(zhōng)国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银行也(yě)迎(yíng)来涨(zhǎng)停(tíng)，而上一(yī)次(cì)涨停(tíng)分别(bié)是13年前(qián)、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观(guān)点将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外(wài)一份(fèn)则是沪(hù)市金融业主题座谈会(huì)，其中(zhōng)“在服务(wù)中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值提升(shēng)和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时期的(de)热门词，尽管1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克披(pī)上了主题、政策(cè)等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。说(shuō)到A股(gǔ)的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融(róng)板(bǎn)块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批(pī)的央企股东回报(bào)ETF发行预(yù)热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知的推(tuī)波(bō)助澜，“小作文(wén)”又来添油(yóu)加(jiā)醋。一则无(wú)头(tóu)无(wú)尾的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得(dé)极大的(de)传播。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济(jì)温(wēn)和复苏预(yù)期(qī)之下，中特估(gū)银行(xíng)概(gài)念获得资(zī)金的(de)青睐。有了多(duō)重消息(xī)的加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行(xíng)情的(de)结束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作(zuò)为“国资含(hán)量”比较高的板块行进，从(cóng)去年底开始监(jiān)管开始提(tí)出中特估后有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续为投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股息收益(yì)外(wài)的(de)收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商(shāng)银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％。其(qí)中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中(zhōng)一度(dù)涨停，近5个工作(zuò)日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天(tiān)弘(hóng)中证(zhèng)银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动来看(kàn)，以规模最大的(de)华宝(bǎo)中证(zhèng)银行(xíng)ETF为(wèi)例(lì)，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新近两年来的(de)最高(gāo)。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市(shì)场早有预(yù)期(qī)。睿郡资产合伙人(rén)董(dǒng)承非在(zài)5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不(bù)起的那些低增速的(de)企业，现在反而(ér)显得难能可(kě)贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高分红、深(shēn)度(dù)价(jià)值的企业反(fǎn)而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其在估(gū)值(zhí)极度低水平(píng)、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观等背景下，配合当前经济(jì)弱(ruò)复(fù)苏整体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特(tè)估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克等(děng)来了(le)久违(wéi)的上涨，截(jié)至5月8日(rì)，自今年4月(yuè)以来全市(shì)场42家上市银行(xíng)中，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同(tóng)样(yàng)可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两年来(lái)的(de)最高。中国(guó)银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银行(xíng)的平(píng)均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除了(le)宁(níng)波银行和招商银(yín)行，其余(yú)银(yín)行均处于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一(yī)轮估值1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克修复(fù)中，有市场人士指出，中字头银(yín)行目标价估值(zhí)最保(bǎo)守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前板块交易(yì)热度之(zhī)下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利实(shí)体经济(jì)容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银(yín)行股相对于(yú)其他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的优势，据(jù)财通证(zhèng)券研报(bào)，国有(yǒu)大行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左右，稳定分(fēn)红符合价(jià)值投资(zī)和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息率也呈逐(zhú)年提(tí)升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓(cāng)提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏股(gǔ)型(xíng)基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低(dī)于2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股(gǔ)息收(shōu)入和较高的安全边际可以为投资(zī)者提供不(bù)错的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定(dìng)、估值处于历(lì)史低位的银行板块是高(gāo)股息(xī)策略(lüè)的理想(xiǎng)增(zēng)配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力过(guò)去(qù)以及(jí)二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收(shōu)益(yì)率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，后(hòu)续业绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化及衍生品投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌也(yě)指出，与海外银(yín)行对比(bǐ)，在中特估背景(jǐng)下的国内银(yín)行(xíng)仍(réng)然具(jù)有较好的投(tóu)资机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度(dù)而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外绝大部分的银行估(gū)值都(dōu)在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有大量的(de)商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的(de)修(xiū)复空间(jiān)。此(cǐ)外，他(tā)还指出，国(guó)企(qǐ)改革有望(wàng)使得这些问题得(dé)到改善，从而提(tí)高银(yín)行的(de)利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着行情的结(jié)束？

　　随(suí)着证券、银(yín)行等(děng)大金融(róng)板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧(yōu)市(shì)场行情告一(yī)段落。对此，市场人士(shì)认为，站(zhàn)在中特估背(bèi)景下去看金(jīn)融股的(de)爆发(fā)，并不能(néng)简单做出(chū)市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融(róng)板块过去被当成行情结束的指标，其(qí)背后通常潜意识映射包括不限于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别的方向、市(shì)场(chǎng)进(jìn)入(rù)避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行板块近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为大市值(zhí)的板(bǎn)块(kuài)，这一成交量与甚至部分中(zhōng)小市值板块(kuài)成交(jiāo)量相差(chà)甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港(gǎng)口、铁(tiě)路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能(néng)单一(yī)地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结(jié)构(gòu)容易被表征(zhēng)为(wèi)市场波动的前奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分析。

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