4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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