用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全(quán)基(jī)于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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