在(zài)华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美(měi)国经济是(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的(de)比例(lì)降至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长在美国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产(chǎn)的计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那些对价(jià)格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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