随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们(men)的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短期达到(dào)目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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