在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思)多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益(yì)基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思)基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销售部(bù)门机构(gòu)负(fù)责人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的(de)影响，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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