在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产(防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察(chá)并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行投(tóu)资(zī)日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的(de)回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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