5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制(zhì)创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调(diào)存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望(wàng)带(dài)动存款资(zī)金的释放新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银(yín)行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的(de)空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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