昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了　格林大(dà)华(huá)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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