“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据公(gōng)布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换(huàn)合约定价(jià)显示(shì)，投(tóu)资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出(chū)就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加(jiā)，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之(zhī)一(yī)是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在(zài)会议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确(què)定性，结(jié)果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师们(men)左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩(pèi)克+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市场稳(wěn)定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(shì)希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的(de)其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少(shǎo)，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干(gàn)每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办旱传(chuán)闻(wén)发酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国(guó)全(quán)年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割，预计后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美(měi)债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济(jì)回(huí)暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货(huò)源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因此持续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对(duì)低位才能(néng)刺(cì)激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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