大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济(jì)社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产(c2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单hǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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