AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来(lái)的(de)是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(x四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法iě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的(de)改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我们坚四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法定的(de)看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质(zhì)是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互(hù)联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户(hù)投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个(gè)股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股(gǔ)的(de)机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化(huà)、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也(yě)还(hái)有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的(de)产(chǎn)业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构(gòu)占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方(fāng)位赋(fù)能传统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达(dá)了(le)对人工智(zhì)能的重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模(mó)型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多(duō)个行业将极(jí)大受益于(yú)这(zhè)一技术(shù)的应用(yòng)和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)新一(yī)轮的科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了(le)新能(néng)源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而(ér)造(zào)就(jiù)了(le)难得(dé)的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对(duì)能(néng)源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也(yě)认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了(le)不少人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关的标的(de)，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季(jì)报(四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什(shén)么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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