在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于那些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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