当前(qián)，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这次(cì)会见并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图(tú)打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称(chēng)，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过(guò)债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数的(de)最佳估计是，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党(dǎng)预计(jì)未来十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前(qián)向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题(tí)。

　　武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查(chá)隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展(zhǎn)过(guò)快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员(yuán)也(yě)没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国(guó)银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很(hěn)少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的(de)回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并保护美国经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了(le)国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到(dào)港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不(bù)火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材(cái)出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内(nèi)外供需、消息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数(shù)据全(quán)面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素(sù)，油(yóu)脂本(běn)轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去(qù)库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地(dì)库存(cún)累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续(xù)去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地(dì)报价及(jí)棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库(kù)为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到(dào)港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经(jīng)济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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