射频(pín)芯片领(lǐng)域面(miàn)临变(biàn)局(jú)，下(xià)游市场(chǎng)增速放缓叠加(jiā)进入(rù)竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨头已开始寻(xún)求业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一(yī)级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开始进入(rù)融资(zī)快车道(dào)，先(xiān)后引入了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系列外部机(jī)构股东。截(jié)至上市前，大基(jī)金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及田井读什么字，畊和耕的区别5.65％。

　　值得一(yī)提的是(shì)，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市(shì)首(shǒu)日也走出了破(pò)发的行情，该公司(sī)股价(jià)于去年下半(bàn)年(nián)触底回升，但截至今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射频领域正面(miàn)临变局(jú)。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜(qián)力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市(shì)场变(biàn)化(huà)谋(móu)求射频芯片业务(wù)以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等(děng)多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游应用领域主要(yào)包(bāo)括智(zhì)能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处(chù)于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由于持续进行高额研发(fā)投入；下游客户集(jí)中且(qiě)具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模(mó)效应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发投(tóu)入方面，近(jìn)三年的总额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水(shuǐ)平，也不(bù)及(jí)和慧智微产品结(jié)构更接近的(de)唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大规(guī)模的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车(chē)道，尤(yóu)其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一(yī)年(nián)内完(wán)成了(le)三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基(jī)金二期、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧(huì)智微(wēi)进入了慧(huì)智微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执(zhí)中数(shù)据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基(jī)金二期在投(tóu)资(zī)慧(huì)智微的近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮持续(xù)加(jiā)注(zhù)的(de)红杉(shān)中国，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能(néng)手(shǒu)机出(chū)货(huò)量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了(le)冲击，而(ér)市场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机未来增速(sù)持续放(fàng)缓的(de)预期，也(yě)让资(zī)本市场对包(bāo)括慧(huì)智微在内(nèi)的射频芯(xīn)片厂商做(zuò)出了(le)重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频前端市(shì)场(chǎng)规模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几(jǐ)。而接下(xià)来，由于智(zhì)能(néng)手机的温和(hé)增(zēng)长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品(pǐn)结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去(qù)年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频芯片领(lǐng)域的(de)巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格局，由于(yú)入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍(réng)集(jí)中在(zài)中低端(duān)市场，各射频(pín)芯片(piàn)厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂田井读什么字，畊和耕的区别商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而(ér)预(yù)计未来每(měi)个射频细(xì)分(fēn)赛道还(hái)会(huì)有更(gèng)多竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)进入，往后(hòu)三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场(chǎng)对(duì)射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所下降(jiàng)，截至目前(qián)，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完(wán)成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业基金、深(shēn)创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书中表示(shì)，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片(piàn)测(cè)设中心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及上(shàng)海和广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资(zī)金。具(jù)体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场地位(wèi)，增加头(tóu)部客户的(de)市场份额；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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