金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交(正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗jiāo)易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供(gō正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗ng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的(de)违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)调整人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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