昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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