5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号)资金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开(kāi)了(le)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明(míng)当前(qián)货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号gǔ)息策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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