大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(y冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党(dǎng)债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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