金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第一股”光环的campus是什么意思 campus是国誉吗珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第(dì)一天市(shì)值就缩水超过60亿(yì)港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上(shàng)交所(suǒ)后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年时间(jiān)第(dì)一只实现资本上市的白酒股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发(fā)售价为每(měi)股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资金(jīn)约50亿港元，公(gōng)开发(fā)售获(huò)超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得(dé)注意的是(shì)，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之(zhī)狼(láng)”之称的私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月分别投(tóu)资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年(nián)时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿元(yuán)广告(gào)费

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是(shì)一家(jiā)致力提供以酱香(xiāng)型(xíng)为主的次高端(duān)白(bái)酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖(jiào)及开口笑四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公司，以及(jí)中国白酒行业中提供三种香型白(bái)酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒李渡(dù)的增速在(zài)下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒公司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横(héng)”的(de)广(guǎng)告(gào)支(zhī)出。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡(dù)销售及(jí)经销开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报告期内，公(gōng)司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称大部分存货(huò)为基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在(zài)外的“白(bái)酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行(xíng)业的(de)老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的campus是什么意思 campus是国誉吗吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后(hòu)四年(nián)，他升至新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局(jú)副主席。也是在此，吴(wú)向东正式(shì)开启了他的白(bái)酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)的(de)代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市(shì)场竞(jìng)争白热化，下游经销商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴向东(dōng)想自创白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮液签订了(le)OEM代工协(xié)议(yì)，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式，随后，金(jīn)六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男足(zú)主教练(liàn)的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星(xīng)。深谙营(yíng)销(xiāo)的吴向东找来米卢担任金(jīn)六福形象代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国(guó)人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白(bái)酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操(cāo)盘下，贵(guì)州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡(dù)，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向东实(shí)际控制的金东集团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖金(jīn)六福、珍酒等(děng)12个(gè)酒企(qǐ)）、金东投资三个产(chǎn)业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向(xiàng)东也一举成为(wèi)湖(hú)南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发(fā)布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民(mín)币(bì)财富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品(pǐn)交易(yì)会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会(huì)上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为知名的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负(fù)增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时代(dài)，并且(qiě)很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中(zhōng)度看趋(qū)势，真正的(de)高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次高端库存仍未消(xiāo)化，区域酒(jiǔ)借(jiè)助消费(fèi)恢复较快。高端的恢(huī)复没有看到(dào)更(gèng)强的动(dòng)力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度(dù)上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期(qī)看趋(qū)势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛盾，大产区都(dōu)在扩(kuò)产能，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二是名(míng)酒(jiǔ)企业都在向(xiàng)下(xià)扩(kuò)展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业(yè)渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是：2022年(nián)白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其(qí)原(yuán)因在于城(chéng)市化，大部(bù)分(fēn)劳动人口从(cóng)农村转移(yí)到(dào)城(chéng)市(shì)后(hòu)，消费(fèi)习惯变了，导致未来升级空间基数变小(xiǎo)；超高(gāo)端从(cóng)5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高(gāo)端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一(yī)组(zǔ)各价格带白酒节前和节后(hòu)的终端进(jìn)货量(liàng)数据。其中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关(guān)产品下降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高(gāo)端(duān)价格节前(qián)下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节(jié)前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低(dī)端节前增长7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未(wèi)来走向何方让我们拭目以待。

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