金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端(duān)在前(qián)期(qī)购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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