随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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