昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yí大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么n)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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