5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政策美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类基金(jīn)在具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的(de)银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377