昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅已婚女性英文称呼，女性英文称呼度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)已婚女性英文称呼，女性英文称呼为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口已婚女性英文称呼，女性英文称呼(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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