美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出(chū)售的(de)消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声(shēng)明(míng)确认(rèn)了周三(sān)的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的(de)存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在(zài)听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监(jiān)控(kòng)“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担(dān)心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为平(píng)静(jìng)的时期(qī)测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)75寸电视长宽是多少斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月(yuè)10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日(rì)低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美(měi)国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济(jì)难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的关(guān)注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接(jiē)下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国(guó)即(jí)将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破(pò)上行(xíng)仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低(dī)点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依(yī)然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供应提(tí)前发(fā)力(lì)，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥(lì)青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩(suō)限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承(c75寸电视长宽是多少héng)压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的态势。最大(dà)的(de)利空因素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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