金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用人(rén)民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的(de)人(rén)民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再(zài)存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎ含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式ng)平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务管理规定(dìn含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式g)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者无(wú)需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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