金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求(qiú)的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入集中下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业(yè)务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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