金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱)宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减(一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了(le)居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位。

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