今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值(zhí)前肖是指哪几个生肖促进(jìn)央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日前肖是指哪几个生肖至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均前肖是指哪几个生肖(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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