周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù世界上性功能最强的国家是哪个国家)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民(世界上性功能最强的国家是哪个国家mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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