苹果app内购买什么意思苹果app内购买项目可以关闭吗-橘子百科-橘子都知道

苹果app内购买什么意思苹果app内购买项目可以关闭吗国金证券赵伟：通缩是个伪命题，CPI或已见底，后续或逐步回升

　　事(shì)件

　　5月11日，统计局公布(bù)4月物价数据：CPI同比上涨0.1％，预(yù)期0.4％，前值0.7％；PPI同(tóng)比下降3.6％，预期降3.3％，前值降2.5％。苹果app内购买什么意思苹果app内购买项目可以关闭吗trong>

　　CPI低(dī)位并非通(tōng)缩，内部(bù)结(jié)构分化、与终(zhōng)端需求相(xiāng)关的(de)服务业(yè)延续涨价

　　物价作为经济表(biǎo)现的滞后指标，在经济(jì)复苏(sū)早期多表现(xiàn)相对低迷、实(shí)属常态。传统周期下，经(jīng)济的周期(qī)性波(bō)动，主要由需求端驱动，物(wù)价作(zuò)为经济的滞(zhì)后(hòu)指(zhǐ)标，表现(xiàn)出明显的周期性波动。经验显示，CPI等物价指标，与经济(jì)走势(shì)大体类似，一般滞后经济表现2个季度(dù)左右；经济复(fù)苏早期，CPI同比表现一度相对低迷，例如(rú)，2015年(nián)初、2017年初CPI同比在1％以(yǐ)下的(de)低位徘(pái)徊。

　　当前CPI低位、主要缘于供给端影响和外(wài)需拖累部分商(shāng)品价格回(huí)落等(děng)。年初以来(lái)，CPI同比(bǐ)持(chí)续回(huí)落至4月的(de)0.1％，拖累主要(yào)来自于食品和非食品(pǐn)中的商(shāng)品、不(bù)完全由需求主导。其中，猪肉、鲜菜供给充(chōng)足，价格回落(luò)成为(wèi)拖累食品同(tóng)比自年(nián)初的6.2％回(huí)落至(zhì)4月的0.4％；非食品中，原油等国(guó)际定(dìng)价的大(dà)宗商(shāng)品价格回落，带动(dòng)交通(tōng)工具用燃料(liào)等分项(xiàng)环比延(yán)续(xù)低于季节性(xìng)，部分(fēn)耐用(yòng)品价格回落也有拖累、与(yǔ)相关(guān)原(yuán)材料(liào)成本压力缓解(jiě)等有(yǒu)关(guān)。

　　需求修复较早(zǎo)的领(lǐng)域、线下消费相关的商(shāng)品(pǐn)和服务，在价格上已有连(lián)续体现。终(zhōng)端(duān)需求回暖在4月CPI中进(jìn)一步凸显，其(qí)中，CPI服务同(tóng)比、CPI其他商品(pǐn)服务同比(bǐ)自(zì)年初以来明显回(huí)升、分别至4月的3.5％和1％。终端需求回(huí)暖(nuǎn)带动部分(fēn)中上游行业涨价，在PPI中亦有体现，例如，文教娱制造业(yè)价(jià)格(gé)环比上涨0.9％。

　　重申观点：CPI或已见底(dǐ)，后(hòu)续或逐步回升。线下消费活动持续改善(shàn)等或(huò)带动内生动能(néng)逐步增强，对价格的支撑仍在逐(zhú)步显(xiǎn)现。叠加基数贡(gòng)献(xiàn)、及(jí)部分(fēn)商品价格(gé)回落(luò)拖累逐步放缓等，CPI或(huò)于(yú)4月见(jiàn)底回(huí)升。

　　常规跟踪：CPI涨(zhǎng)幅(fú)回落，生产资料拖累PPI低预期、原油(yóu)链(liàn)等拖(tuō)累延续

　　CPI涨(zhǎng)幅明显回落、主因基数拖累明显。4月(yuè)，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅回落0.6个(gè)百分点至0.1％、低(dī)于(yú)预期的0.4％，其中，翘尾(wěi)因素较上(shàng)月回落0.4个百分点至0.4％；环比降幅(fú)收窄0.2个百分点至-0.1％；核心CPI同比持平于0.7％。分(fēn)项环比中(zhōng)，食品环(huán)比降幅收窄0.4个百分(fēn)点至-1％，非食(shí)品环(huán)比由平转(zhuǎn)涨至0.1％。

　　细(xì)分项中，鲜菜(cài)环比(bǐ)拖(tuō)累明显(xiǎn)，猪肉环比降幅收(shōu)窄，文教娱(yú)等(děng)服务项涨价(jià)延续(xù)。食品环比中，鲜(xiān)菜和鲜果(guǒ)大量上市，价格分别(bié)下(xià)降6.1％和0.7％；生猪产能(néng)充足，叠加消费淡季(jì)影响，猪肉价格下(xià)降3.8％、降(jiàng)幅收窄0.4个百分点(diǎn)。非食品(pǐn)环比中，原油价格回落拖累CPI交通(tōng)通信项环比延续低位、-0.4％，文教娱、其他(tā)商品服务环(huán)比明显上涨，分别较上月变动0.6和0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至0.5％和1％。

　　PPI回落主(zhǔ)因生产资料拖累，生活资(zī)料韧性(xìng)延(yán)续。4月，PPI同比降(jiàng)幅(fú)扩大(dà)1.1个百分点至(zhì)-3.6％，环比由(yóu)平转(zhuǎn)降(jiàng)至-0.5％。大类环比中，生产(chǎn)资(zī)料由(yóu)平转降至-0.6％，采掘拖累明显(xiǎn)、原材(cái)料和加工工业亦(yì)有(yǒu)走弱；生(shēng)活(huó)资(zī)料环比走平、上月为-0.3％，除食品外(wài)环比延续回落外，衣着、一般日用品环比由负转正，耐用(yòng)消(xiāo)费品降幅收窄。

　　分(fēn)行业来看，原油(yóu)等上(shàng)游(yóu)原材料(liào)链条相(xiāng)关价(jià)格回(huí)落，与线下消费相关的中下游行业价格回升。4月(yuè)，多数行(xíng)业环比价(jià)格回落、上游原材料链条尤其明显。煤炭开采、石油加工、燃气供(gōng)应环(huán)比延续回落、降幅均(jūn)在1.9个百分点以上(shàng)，汽(qì)车制造、通(tōng)信制造等部分中下游制造业价格有所回落，但文教娱制品等靠近终端(duān)制造业价(jià)格有所回升、环比(bǐ)上涨0.9％。