4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末(mò)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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