今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表示，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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