昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算端情况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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