财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)siki老师是哪个大学的？个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参考资产的(de)面值减去违约(yuē)后的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各(gsiki老师是哪个大学的？è)个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出siki老师是哪个大学的？手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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