在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究(jiū)中心高级分(fēn)析(xī)师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了(le)应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资(zī)金(jīn)容(róng)量通常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基(jī)金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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