美国债(zhài)北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？务上限危机(jī)暂时“告一(yī)段(duàn)落”——美(měi)东时间(jiān)5月31日，美国国会众(zhòng)议院通过了一项关于联(lián)邦政府债务上限和预(yù)算的(de)法案，隔日参议院通过，根据法(fǎ)案政府开(kāi)支(zhī)将受到上限制(zhì)约直至(zhì)2024年(nián)结束，但可以避免发生债务违约。根据美国国会(huì)预算办公室数据，目前美(měi)国(guó)联邦(bāng)债务规(guī)模约为31.46万亿(yì)美元，占其国内生产总值(zhí)比例已超过120％，相(xiāng)当于每个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事(shì)实上，二战以来，美国已103次(cì)调整债务上限(xiàn)，尽管(guǎn)未(wèi)曾(céng)出现过实质性债(zhài)务(wù)违约，但(dàn)债务上限危机仍(réng)可从市场预期、流动性、风险偏好、借贷成本等(děng)机制作用于全球金融、实物资产。

　　多位业内人士(shì)对《中国基金报》记者表示，在目(mù)前美国债务上(shàng)限(xiàn)情(qíng)景下(xià)，中长期看美债上限(xiàn)违约风险难以忽视，亚洲(zhōu)等(děng)新兴市场股票表现将更(gèng)具韧性(xìng)，而市场(chǎng)关注的(de)重点也将重新回到美(měi)联储的货币(bì)政策上来。

　　危机暂缓新兴市(shì)场(chǎng)股票表现更具韧(rèn)性

　　除本(běn)次外，1976年以来(lái)美国政府(fǔ)债务共(gòng)有22次触及法定(dìng)上限，每次债务上限触及后(hòu)均得(dé)到了上调(diào)或暂停(tíng)，只(zhǐ)是经历(lì)的时间(jiān)长(zhǎng)短不同。

　　彭(péng)博数(shù)据显示，2011年债务上(shàng)限解决前后(hòu)，标普500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限(xiàn)解决(jué)前后，标普500指数最大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指(zhǐ)数(shù)为3.4％。而(ér)在本(běn)次债务危(wēi)机谈判过(guò)程(chéng)中(zhōng)，亚洲(zhōu)市场反应参差(chà)，日经225指数创1990年以来新(xīn)高，香港恒生指(zhǐ)数则跌(diē)至年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理(lǐ)投(tóu)资(zī)总监办公(gōng)室（CIO）对记者表示(shì)，尽管美国(guó)彻(chè)底违约的(de)可能性非常低，但此前因(yīn)为(wèi)市场担忧发生发生(shēng)违约，很多国家和行(xíng)业都(dōu)遭到抛售，但这(zhè)次亚洲市场(chǎng)表现相(xiāng)对于(yú)美国(guó)和发(fā)达市场更具(jù)韧性，得(dé)益(yì)于较佳的(de)盈利增长前景和具吸引力的相对估(gū)值，尤(yóu)其(qí)看(kàn)好中国、泰(tài)国(guó)和韩(hán)国(guó)。

　　具体(tǐ)就(jiù)中国市场而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才(cái)是关键(jiàn)催化(huà)剂(jì)。中国今(jīn)年首季盈利增长较去(qù)年第四季有所(suǒ)改(gǎi)善，有助提(tí)振(zhèn)对中国资产的信心(xīn)。与亚洲(zhōu)其他地区(qū)（日本(běn)除(chú)外）相比，中国(guó)股市的估值似(shì)乎被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本(běn)除(chú)外(wài)）全(quán)球(qiú)市场策(cè)略师赵(zhào)耀(yào)庭也(yě)对记者表(biǎo)示，债务协议的顺利(lì)通(tōng)过(guò)消除了美国(guó)乃至(zhì)全球面临的(de)一个不(bù)明朗因素，进而短暂提振市场(chǎng)情绪。中航信托(tuō)宏观策(cè)略总(zǒng)监吴照银对记者称，因投资者对两党达(dá)成一致(zhì)有确定的(de)预期，所(suǒ)以近(jìn)期美国以及全球资本市(shì)场并没(méi)有对美(měi)国债务上(shàng)限问题过度反应，整体(tǐ)表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违(wéi)约风险(xiǎn)难以忽视

　　目前来看，主流大类(lèi)资产对于美债危机的叙事反应都较为平(píng)淡(dàn)，但(dàn)野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)资产管理部总经理兼投资总监肖令君对记者表示(shì)，从(cóng)中长期(qī)的资产配置(zhì)角度出(chū)发(fā)，诸(zhū)如美债上限等类似的尾部风险(xiǎn)事件(jiàn)难以忽视。

　　“对(duì)冲投资组合的下行风险(xiǎn)，主要考虑两点：一是多元(yuán)化(huà)低相关性资产配置、二是支(zhī)付保险费(fèi)的(de)另类策(cè)略，为(wèi)组(zǔ)合提供下行(xíng)保护。回(huí)顾美债上(shàng)限危机历史，看到(dào)避(bì)险资产(chǎn)如美元、美债、黄金在通(tōng)常较风险资产呈现明显的超额收(shōu)益，因此(cǐ)组合配置中保有一定比例的避险资产(chǎn)有助(zhù)对冲投(tóu)资组合波(bō)动。”肖令君进(jìn)一(yī)步阐述道。

　　长江证券在黄金与(yǔ)美债季度展望中也(yě)提(tí)到(dào)，黄金作为典型的(de)避险资产，国际(jì)金价(jià)将有支撑，短(duǎn)期或继续走(zǒu)高，因为美债利率短期内仍(réng)会高位(wèi)震(zhèn)荡，通胀不确定性仍然较高，同时全(quán)球(qiú)整(zhěng)体风险因(yīn)素在(zài)提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另(lìng)一方面，极端危机环境下，大类资产会(huì)呈(chéng)现同涨同跌的特征，如2020年3月极度(dù)恐慌(huāng)时期，市场无差别抛售一切资产增持现金，传统避险(xiǎn)资(zī)产随同风险资产一起下跌，因此以(yǐ)期权保护(hù)组合下行风险(xiǎn)是另一种方式。美债(zhài)违(wéi)约并(bìng)非我们的基准假(jiǎ)设(shè)，如果出(chū)现此类尾部风险(xiǎn)，做多波(bō)动率、以及做空风险资产的衍生品策略(lüè)将显著受益(yì)。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济(jì)学家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认(rèn)为，全球(qiú)信用市场的最佳非对(duì)称对(duì)冲策(cè)略(lüè)是做空美国高(gāo)评级银行(xíng)（评(píng)级下调、对(duì)手方、杠杆担忧(yōu)）、美国(guó)寿险(xiǎn)企业（CRE敞(chǎng)口、高(gāo)杠杆(gān)、估值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更(gèng)严重的(de)衰退时，CRE敏感(gǎn)性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约(yuē)分(fēn)析师(shī)黄俊则(zé)对记者(zhě)表示(shì)，美(měi)债(zhài)上限的(de)提(tí)升，将促进美联储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)紧缩货币政策，对(duì)美股也(yě)是一(yī)大利好。他还认为，美国政府(fǔ)的财政(zhèng)支出得到了保证(zhèng)，在两年内(nèi)可以继续举债。最(zuì)近两周的(de)美债谈判(pàn)关键期，美国三(sān)大(dà)股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见随着美债(zhài)上限谈判的尘(chén)埃落定，美股仍有望进一步有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)表现。

　　市场(chǎng)重(zh北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？òng)点再(zài)次回到

　　美国财政政策和(hé)货币政策(cè)上(shàng)

　　美国参议(yì)院(yuàn)已(yǐ)经投票通过债务上限法(fǎ)案，市(shì)场关注焦点再度回到美国未来的财政政策和货币政(zhèng)策(cè)上。肖令君(jūn)认为，如果(guǒ)未(wèi)出现黑天鹅事件(jiàn)，预计联储仍将贯彻数据依赖原则，联储(chǔ)可(kě)能会持续关注(zhù)就业数据和(hé)工商业运行情况，等待市场自然降温至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年内(nèi)降息的乐观预期存在修正可能。

　　肖令君还(hái)称(chēng)：“从(cóng)经济数据上看，美国经济韧性好于预期，如(rú)果年核心(xīn)PCE指标继续反弹(dàn)走高，不排除(chú)联储还会继续加(jiā)息的可能，但加息周期(qī)已(yǐ)接近尾声，利率(lǜ)基本见(jiàn)顶的趋势不会改变，因此预计(jì)加息对(duì)市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务(wù)上限协议通过后，美国财政部预计将可于(yú)未来7个(gè)月发(fā)行逾6000亿(yì)美元(yuán)的(de)国(guó)债。随(suí)着市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性收(shōu)紧，这或将产生显著的吸力作用。债券收(shōu)益率或将(jiāng)随着资本流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称(chēng)，接(jiē)下来美国(guó)财政部的工(gōng)作重(zhòng)点是如何为美债找到买家，其中有(yǒu)三(sān)个重(zhòng)要看点，即(jí)第一，美联储现在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接(jiē)下(xià)来是否要调整货(huò)币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛(pāo)售美债；第(dì)二(èr)，以中(zhōng)国为代表的贸易顺差(chà)国是否(fǒu)购(gòu)买美债；第(dì)三，美国国内(nèi)普通家庭可能(néng)成(chéng)为购买美债异军突(tū)起的力量。

　　黄俊(jùn)进(jìn)而分析称，美联储(chǔ)现(xiàn)在仍在缩表周期，接下(xià)来是否要(yào)调(diào)整货币(bì)政策停止缩表抛售美(měi)债。如果美(měi)联储(chǔ)缩表卖出美债，美国财政部发行美债（向市(shì)场(chǎng)卖出）这无疑会给美(měi)债市场造成极(jí)大(dà)抛(pāo)压。他总结道，美(měi)债的(de)重新发行，有可能促(cù)使美联储美联储停止加息和(hé)缩表。在(zài)5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来(lái)还会加息的(de)措辞，需要关注(zhù)6月利率决议中美联储是(shì)否(fǒu)能进一步确(què)认停止(zhǐ)紧缩的态度(dù)。

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