如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市(shì)场的投资者而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特在(zài)上月(yuè)对日本(běn)市(shì)场表现出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘(mì)诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实(shí)也正是其他(tā)人眼下正在看到(dào)的，人(rén)们对日股的(de)前景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外(wài)国(guó)投资者目(mù)前已经连续第(dì)六周成为(wèi)了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大规模(mó)的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一(yī)周内，海外交易者又净(jìng)买入了(le)价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)对(duì)日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来(lái)已受到(dào)了越(yuè)来越多平时不太关注日本市场的(de)海(hǎi)外投资(zī)者的(de)咨询(xún)。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始调(diào)查其(qí)中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔(ěr)街(jiē)资本(běn)也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日(rì)元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的(de)加大投资(zī)，也存(cún)在(zài)着在国(guó)际市场(chǎng)上分(fēn)散(sàn)投(tóu)资(zī)对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于(yú)美(měi)国科(kē)技股的情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国(guó)债务上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回归(guī)是(shì)日本股市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失(shī)落地带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多(duō)元(yuán)化分散投(tóu)资的需求，他们(men)又为何(hé)铁(tiě)了心一(yī)定(dìng)要来日本(běn)市场？日(rì)本(běn)市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理标准的提(tí)高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由已故(gù)前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国(guó)的(de)这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成(chéng)本的前提下(xià)推进(jìn)经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的(de)行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱(líng)商事(shì)在(zài)内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时(shí)，也(yě)均(jūn)宣布了(le)新的股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分(fēn)析(xī)师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购(gòu)规模(mó)将(jiāng)进一步(bù)创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到(dào)这(zhè)方面的(de)有利证(zhèng)据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股(gǔ)份(fèn)，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充(chōng)满活(huó)力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因。他(tā)们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松的货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日(rì)本通(tōng)货(huò)膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强调(diào)，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年(nián)还在持(chí)续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前(qián)也相对(duì)更(gèng)为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日(rì)本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度(dù)以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日本央行(xíng)持续宽松等(děng)积极因(yīn)素，日本(běn)这(zhè)个世界第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的(de)汽(qì)车行业预(yù)计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向(xiàng)的(de)企业(yè)正受益(yì)于入境(jìng)游增长(zhǎng)的(de)前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到(dào)今年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提(tí)振(zhèn)了市场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新(xīn)的(de)上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张学良多高，少帅张学良多高