近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几(jǐ)年(nián)的发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到(dào)商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的(de)战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(z五的大写是什么ī)本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类(lèi)型(xíng)变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看(kàn)到本(běn)次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑(xiào)果文(wén)化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于这些原因进(jìn)行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事(shì)件，他(tā)个(gè)人(rén)认为，出于(yú)节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治和解放(fàng)军形象等严(yán)肃(sù)话(huà)题(tí)，确实(shí)不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅山(shān)保税港(gǎng)区泽(五的大写是什么zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和(hé)《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展历程(chéng)要短(duǎn)得(dé)多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投(tóu)资(zī)预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确(què)定性、创作(zuò)的不确(què)定(dìng)性、观众审美的(de)不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带(dài)动整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业(yè)可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行(xíng)业(yè)中(zhōng)的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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